ERSTE BANK POLSKA SPÓŁKA AKCYJNA — EBP

Grupa Erste Bank Polska zamknęła trzy kwartały 2026 r. ze spadkiem zysku netto o 20,5% r/r do 3,69 mld PLN, co wynika z gwałtownego wzrostu kosztów operacyjnych (+21,3% r/r) przy zaledwie 0,9% wzroście dochodów. Głównymi driverami kosztów były: wyższe składki do BFG (fundusz przymusowej restrukturyzacji), koszty integracji i rebrandingu po przejęciu przez Erste Group, oraz wzrost funduszu wynagrodzeń. Pozytywne: silny wolumenowy wzrost biznesu (kredyty +11,3%, depozyty +14,2%), poprawa jakości portfela (NPL 3,4% z 4,0%), niski koszt ryzyka (0,30%), rekordowy kurs akcji (+46,3% ytd). Kapitałowe wyzwanie: TCR spadł do 18,75% z 21,21% na koniec 2025 r., co częściowo odzwierciedla wypłatę dywidendy 49,98 PLN/akcję (ca. 5,1 mld PLN) oraz rozliczenie przejęcia. Kluczowe zdarzenie korporacyjne: Erste Group (49%) ogłosił dobrowolne wezwanie do sprzedaży 1–26% kapitału po ~713 PLN/akcję, KNF zaakceptowało przekroczenie progu 50%. Realizacja planowana na grudzień 2026 r. Tworzy to nadciśnienie na wolny obrót (wymóg min. 25% free float) i niepewność co do dalszej struktury własnościowej.

model: nvidia/nemotron-3-ultra-550b-a55b pewność: 95%

Kluczowe dane finansowe

Zysk netto skonsolidowany (9M 2026)

Spadek o 20,5% r/r z PLN 4,64 mld; EPS 36,12 PLN z 45,41 PLN

PLN 3,69 mld
Dochody ogółem (9M 2026)

Wzrost zaledwie 0,9% r/r; marża odsetkowa -0,9%, prowizje -0,6%

PLN 12,11 mld
Koszty ogółem (9M 2026)

Skok o 21,3% r/r; C/I 36,1% vs 30,0% rok wcześniej

PLN 4,38 mld
Aktywa skonsolidowane (30.09.2026)

+7,1% od początku roku; +13,0% r/r w ujęciu porównywalnym (bez SCB)

PLN 330,1 mld
Należności netto od klientów

+11,6% r/r; kredyty firmowe +17,6%, detaliczne +6,9%

PLN 179,3 mld
Zobowiązania wobec klientów

+14,2% r/r; lokaty terminowe +14,7%, rachunki bieżące +14,5%

PLN 252,4 mld
Współczynnik kapitałowy (TCR)

Spadek z 21,21% na 31.12.2025; nadal znacznie powyżej wymogów regulacyjnych

18,75%
Wezwanie do sprzedaży przez Erste Group

Cel: zwiększenie udziału z 49% do >50% (max 75%); KNF bez sprzeciwu; rozliczenie grudzień 2026

PLN 713/akcję

Najważniejsze wnioski

EBP Neutralny Insider Średni AI 30 paź

Akcjonariusz Erste Group Bank AG przekroczył próg 50.0% — posiada 50.0% głosów.

EBP Neutralny Dywidenda Średni AI 30 paź

Zarząd rekomenduje dywidendę 49.98 PLN na akcję.

EBP Spadkowy Inne Wysoki AI 30 paź

EBP: Zysk -20% r/r, Koszty +21%, Erste Group chce >50% za 713 PLN